Schlüsselwörter
(Deutsch)
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BVG; 2. Säule; Zinsen; Vorsorgeeinrichtung; Rendite
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Schlüsselwörter
(Französisch)
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LPP; 2e pilier; taux d'intérêt; institution de prévoyance; rendement
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Kurzbeschreibung
(Deutsch)
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Das Hauptziel dieser Studie ist zu beschreiben, über welche direkten und indirekten Kanäle ein Tiefzinsniveau die Struktur und die Nettorendite der Portfolios und die Leistungen der schweizerischen Vorsorgeeinrichtungen beeinflussen kann. Dabei sollen unter anderem die Auswirkungen verschiedener Szenarien auf die finanzielle Situation der Vorsorgeeinrichtungen berechnet und untersucht werden, ob die Anlagevorschriften der beruflichen Vorsorge einer nachhaltigen Anlagepolitik entgegenstehen.
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Kurzbeschreibung
(Französisch)
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L’objectif principal de cette recherche consiste à décrire par quels canaux directs et indirects un faible niveau des taux d’intérêt peut influer sur la structure et le rendement net des portefeuilles et sur les prestations des institutions de prévoyance en Suisse. Il s’agit, entre autres, de calculer l’impact de différents scénarios sur la situation financière des institutions de prévoyance et d’examiner si les prescriptions de placement dans la prévoyance professionnelle font obstacle à une politique de placement favorable au développement durable.
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Projektziele
(Deutsch)
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Der Forschungsauftrag umfasst folgende Hauptziele:
- Beschreiben, über welche direkten und indirekten Kanäle ein dauerhaftes Tiefzinsniveau die Struktur und die Nettorendite der Portfolios und die Leistungen der schweizerischen Vorsorgeeinrichtungen beeinflussen kann.
- Aufzeigen der Auswirkungen der vergangenen Zinsentwicklung auf die aktuelle finanzielle Situation der Vorsorgeeinrichtungen.
- Erstellen von plausiblen Szenarien zu den künftig zu erwartenden nominalen und realen Zinsen und Renditen.
- Berechnen der Auswirkungen dieser Szenarien auf die finanzielle Situation der Vorsorgeeinrichtungen. Ableiten eines allfälligen ergebnisgestützten Handlungsbedarfs und Formulieren von Empfehlungen nach Prüfung verschiedener Optionen.
- Prüfung der Frage, ob die Anlagevorschriften der beruflichen Vorsorge ein Hindernis darstellen, die Performance unter Berücksichtigung der Risiken und Kosten zu optimieren und ob sie einer nachhaltigen Anlagepolitik entgegenstehen.
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Projektziele
(Französisch)
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Le mandat de recherche comprend les objectifs principaux suivants :
- Décrire par quels canaux directs et indirects la persistance d’un faible niveau des taux d’intérêt peut influer sur la structure et le rendement net des portefeuilles et sur les prestations des institutions de prévoyance en Suisse.
- Présenter les effets de l’évolution passée des taux d’intérêt sur la situation financière actuelle des institutions de prévoyance.
- Établir des scénarios plausibles concernant les taux d’intérêt nominaux et réels et les rendements prévisibles.
- Calculer l’impact de ces différents scénarios sur la situation financière des institutions de prévoyance. Déduire s’il existe un besoin d’agir sur la base des résultats et faire des recommandations après examen de diverses options.
- Examiner si les prescriptions de placement dans la prévoyance professionnelle empêchent d’optimiser la performance des institutions de prévoyance en tenant compte des risques et des coûts associés, et si elles font obstacle à une politique favorable au développement durable.
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Abstract
(Deutsch)
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Das Hauptziel der Studie bestand darin, die direkten und indirekten Auswirkungen der Zinsentwicklung auf die Finanzkraft und die Stabilität der 2. Säule aufzuzeigen. Beim zweiten Ziel standen die Anlagevorschriften in der beruflichen Vorsorge im Fokus.
Die Autoren haben vier Grundlagen- und drei Stress-Szenarien erarbeitet. Für jedes Szenario wurden Ertragsberechnungen durchgeführt. Die Autoren haben für jede Vorsorgeeinrichtung eine auf den Zeithorizont von zehn Jahren ausgerichtete individuelle Modellrechnung erstellt.
Die Ergebnisse zeigen, dass das Kapitaldeckungsverfahren der 2. Säule stabil funktioniert. Die finanzielle Stabilität der 2. Säule könnte sich in zehn Jahren im Vergleich zur heutigen Situation allerdings potenziell verschlechtern, insbesondere im Szenario mit einem schrittweisen Zinsanstieg. Die Sammelstiftungen und die öffentlich-rechtlichen Vorsorgeeinrichtungen mit Vollkapitalisierung weisen insgesamt das signifikanteste Risiko auf. Die Autoren empfehlen, insbesondere zwei Ansätze zur Verbesserung der finanziellen Stabilität der 2. Säule zu prüfen.
Im Bereich der Anlagevorschriften kommen die Autoren zum Schluss, dass die Flexibilität des geltenden Rechtsrahmens den Vorsorgeeinrichtungen angemessenen Zugang fast zur vollständigen Finanzproduktepalette und damit auch zu nachhaltigen Investitionen bietet. Die Autoren empfehlen, dass die Pensionskassen die Entwicklung der Nachhaltigkeit ihrer Portfolios transparenter darlegen sollen. Sie empfehlen auch, verschiedene Optionen für eine stärkere Überwachung des Anlageprozesses zu prüfen.
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Abstract
(Englisch)
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The first aim of the study is to expose the direct and indirect effects of interest rate changes on the financial strength and stability of the 2nd pillar. The second aim is to investigate the investment regulations of occupational pension funds.
The authors developed four baseline and three stress scenarios. For each scenario, returns were calculated. The authors generated a 10-year model for each pension fund.
The results lead the authors to conclude that the financing of the 2nd pillar through capitalisation fares well. However, the study highlights a potential deterioration in the financial health of the 2nd pillar in 10 years' time, particularly in the scenario involving gradual interest rate rises. The authors found that collective foundations and fully capitalised public pension funds generally present the highest risk. The authors recommend that two options, in particular, should be explored with a view to shoring up the financial stability of the 2nd pillar.
Regarding investments, the authors conclude that the current flexibility offered by the legal framework allows pension funds to adequately access an almost complete range of financial products, including sustainable investments. The authors recommend that pension funds should be more transparent as regards the sustainability of their portfolios. They also recommend that options should be explored to strengthen investment controls.
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Abstract
(Französisch)
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L‘objectif principal de cette étude a consisté à montrer les effets directs et indirects de l’évolution des taux d’intérêt sur la capacité financière et la solidité du 2ème pilier. Le second objectif a porté sur l’examen des dispositions relatives au placement dans la prévoyance professionnelle.
Les auteurs ont élaboré quatre scénarios de base et trois scénarios de stress. Pour chaque scénario, ils ont établi des calculs de rendement. Les auteurs ont effectué une modélisation individuelle pour chacune des institutions de prévoyance sur un horizon de 10 ans.
Les résultats ont permis de conclure que le système de financement par capitalisation propre au 2ème pilier n’est pas à remettre en cause. L’étude met cependant en exergue une potentielle dégradation de la santé financière du 2ème pilier dans 10 ans par rapport à la situation actuelle, notamment dans le scénario d’une remontée progressive des taux d’intérêt. Les fondations collectives et les institutions de droit public en capitalisation complète constituent globalement les types d’institutions ayant le risque le plus marqué. Les auteurs de l’étude recommandent en particulier d’étudier deux pistes pour améliorer la stabilité financière du 2ème pilier.
Dans le domaine des placements, les auteurs concluent que la flexibilité actuelle du cadre légal permet aux institutions de prévoyance d’accéder de manière adéquate à la palette quasi complète des produits financiers, incluant les placements durables. Les auteurs recommandent un renforcement de la transparence des caisses de pensions quant à l’évolution de la durabilité de leur portefeuille. Ils recommandent aussi d’étudier diverses options de renforcement du contrôle du processus de placement.
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Abstract
(Italienisch)
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L’obiettivo principale di questo studio consisteva nel mostrare gli effetti diretti e indiretti dell’evoluzione dei tassi di interesse sulla capacità finanziaria e la solidità del 2° pilastro. Il secondo obiettivo consisteva nell’esaminare le disposizioni relative agli investimenti nella previdenza professionale.
Gli autori hanno elaborato quattro scenari di base e tre scenari di stress. Per ogni scenario sono stati effettuati calcoli sul rendimento. Gli autori hanno effettuato una modellizzazione individuale su un orizzonte di dieci anni per ogni istituto di previdenza.
I risultati hanno permesso di concludere che il sistema di finanziamento tramite capitalizzazione proprio al 2° pilastro non va messo in discussione. Lo studio mette anche in luce un potenziale peggioramento della solidità finanziaria del 2° pilastro dopo dieci anni rispetto alla situazione iniziale in caso di un aumento progressivo dei tassi di interesse. Nel complesso, le fondazioni collettive e gli istituti di diritto pubblico a capitalizzazione completa costituiscono i tipi di istituti con i rischi più elevati. Gli autori dello studio raccomandano di esaminare due strategie per migliorare la stabilità finanziaria del 2° pilastro.
Riguardo agli investimenti, gli autori giungono pertanto alla conclusione che la flessibilità del quadro legale permette agli istituti di previdenza di accedere in modo adeguato alla gamma quasi completa dei prodotti finanziari, tra cui gli investimenti sostenibili. Gli autori raccomandano di aumentare la trasparenza delle casse pensioni per quanto riguarda l’evoluzione della sostenibilità del loro portafoglio. Raccomandano inoltre di esaminare diverse opzioni per rafforzare il controllo del processo di investimento.
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Publikationssprachen
(Deutsch)
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Der Bericht liegt in französischer Sprache vor mit Zusammenfassungen in Deutsch, Französisch, Italienisch und Englisch.
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Publikationssprachen
(Englisch)
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The report is published in French, summaries are provided in English, German, French and Italian.
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Publikationssprachen
(Französisch)
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Le rapport est publié en français, avec résumé en français, en allemand, en italien et en anglais.
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Publikationssprachen
(Italienisch)
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Il rapporto è pubblicato in francese con riassunti in italiano, tedesco, francese e inglese.
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Publikationen / Ergebnisse
(Deutsch)
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Publikationen / Ergebnisse
(Französisch)
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Publikationen / Ergebnisse
(Italienisch)
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