Frais de gestion de la fortune dans le 2e pilier

• Unité de recherche: OFAS
• Numéro de projet: B10_01

Mots-clé (Allemand)

Vermögensverwaltungskosten; 2. Säule; BVG

Mots-clé (Français)

Frais de gestion de la fortune, 2e pilier, LPP

Description succincte (Allemand)

Das Forschungsprojekt soll dazu beitragen, die bestehenden Differenzen zwischen den offiziellen schweizerischen Statistiken zu den Vermögensverwaltungskosten der 2. Säule (BFS-Pensionskassenstatistik und FINMA-Bericht) und der tatsächlichen Situation besser nachvollziehen zu können. Getrennt, aber nach einem ähnlichen Ansatz, sind auch die Marketing- und die Werbekosten zu untersuchen.

Description succincte (Français)

Le projet doit contribuer à réduire l’écart de connaissances entre ce que livre la statistique officielle suisse des frais de gestion de fortune dans le 2^e pilier (statistique des caisses de pension de l’OFS et rapport de la FINMA) et la situation réelle en la matière. Le projet doit aussi traiter, de manière séparée mais sur la base d’une approche similaire, des coûts de publicité et des coûts de marketing.

Objectifs du projet (Allemand)

Im Rahmen des Forschungsprojekts sind nacheinander die folgenden drei Fragen zu beantworten:

1.    Wie lassen sich die Vermögensverwaltungskosten für jede der wichtigsten Kategorien/Unterkategorien von Aktiven der 2. Säule (Obligationen, Aktien, Immobilien, kurzfristige Anlagen, alternative Anlagen) präzise definieren, indem unterschieden wird zwischen direkten Anlagen, kollektiven Kapitalanlagen und derivativen Finanzinstrumenten (Zertifikate, strukturierte Produkte)? Das gleiche Vorgehen gilt für Werbe- und Marketingkosten.

2.    Ausgehend von diesen Definitionen: Welche Standardkosten (oder «zulässige Kosten») ergeben sich für die Vermögensverwaltung für jede der wichtigsten Kategorien/Unterkategorien von Aktiven (z. B. aufgrund der in gewissen Einrichtungen erhobenen Good Practices und der auf dem Markt angebotenen günstigsten Gewinnmargen-Nettopreise? Das gleiche Vorgehen gilt für Werbe- und Marketingkosten.

3.    Welche Bilanz lässt sich aus der Transparenzanalyse im Bereich Vermögensverwaltungskosten, Werbe- und Marketingkosten der 2. Säule ziehen? Vor allem, welche Differenzen bestehen zwischen den geschätzten zulässigen Vermögensverwaltungskosten, den Werbe- bzw. den Marketingkosten der 2. Säule und:

a)       den entsprechenden in der Betriebsrechnung der VE aufgeführten Kosten?

b)       den den VE von Dritten in Rechnung gestellten Kosten?

c)       den Kosten, die die VE den angeschlossenen Unternehmen in Rechnung stellen?

d)       den in der offiziellen öffentlichen Statistik aufgeführten Zahlen (BFS und FINMA)?

Objectifs du projet (Français)

Le projet doit répondre successivement aux trois questions suivantes :

1. Comment définir précisément les coûts de gestion de la fortune pour chacune des principales catégories / sous catégories d’actifs de la PP (obligations, actions, immobilier, placements à court terme, placements alternatifs), en distinguant entre placements directs, placements collectifs et instruments financiers dérivés (certificats, produits structurés) ? Idem pour les coûts de publicité et les coûts de marketing.

2. Sur la base des définitions retenues, quels sont les coûts standards (ou « frais acceptables ») de gestion de la fortune pour chacune des principales catégories / sous catégories d’actifs (en se fondant, par exemple, sur les bonnes pratiques recensées dans certains établissements ou sur les prix nets de marge bénéficiaire les plus compétitifs offerts sur le marché) ? Idem pour les coûts de publicité et les coûts de marketing.

3. Quel bilan peut-on tirer de l’analyse de la transparence dans le domaine des frais de gestion de la fortune du 2^e pilier, des frais de publicité et des frais de marketing ? En particulier, quel est l’écart entre l’estimation des frais acceptables de gestion de la fortune du 2^e pilier, de publicité et de marketing et :

a) les frais figurant à ce titre dans les comptes d’exploitation des IP ?
b) les coûts facturés par des tiers aux IP ?
c) les coûts facturés par les IP à leurs affiliés ?
d) les montants figurant dans la statistique publique officielle (OFS et FINMA) ?

Résumé des résultats (Abstract) (Allemand)

Im Rahmen des Abstimmungskampfs zum Umwandlungssatz vom 7. März 2010 entbrannte eine Kontroverse um die Vermögensverwaltungskosten in der 2. Säule. Fachkreise waren sich längst bewusst: Die Vermögensverwaltungskosten, die in der Betriebsrechnung der Vorsorgeeinrichtungen ausgewiesen sind, zeigen kein vollständiges Bild.

Die vorliegende Studie widmet sich nun explizit der Quantifizierung und Beurteilung der nicht durch die Betriebsrechnungen der Vorsorgeeinrichtungen erfassten Kostenbestandteile. Die international für Kollektivanlagen anerkannte Kostendefinition «Total Expense Ratio» (TER) bildet als Basis den Schlüssel zu einer vollständigen Messung der Vermögensverwaltungskosten in der 2. Säule.

Auf Basis dieser Kostendefinition wurde bei 73 Vorsorgeeinrichtungen mit einer kumulierten Bilanzsumme von CHF 230 Mrd. eine Kostenerhebung durchgeführt.

Die Studie erlaubt erstmals eine verlässliche Aussage zur tatsächlichen Höhe der Vermögensverwaltungskosten der 2. Säule. Sie zeigt zudem Perspektiven auf, wie der Ausweis transparenter gestaltet werden kann und welche Optimierungsmöglichkeiten sich den Vorsorgeeinrichtungen bieten.

Résumé des résultats (Abstract) (Anglais)

As part of the campaign for the referendum on 7 March 2010 to amend the pension conversion rate, controversy flared up surrounding 2nd pillar asset management costs. Experts have long been aware that the asset management costs reported in pension funds' operating statements do not show the complete picture.

This study is devoted explicitly to quantifying and assessing the cost components not comprised in the operating accounts of pension funds. In order to measure the asset management costs, a fundamentally new definition of costs has been developed as part of this study. The internationally recognized method of defining costs for collective investments, the total expense ratio (TER), is the fundamental key to measuring 2nd pillar asset management costs fully.

On the basis of this cost definition, a cost survey was conducted involving 73 pension funds with an aggregate balance sheet total of CHF 230 billion.

This study makes it possible for the first time to reliably state the actual extent of 2nd pillar asset management costs. It also outlines ways in which these costs can be stated more transparently as well as the opportunities open to pension funds for optimization.

Résumé des résultats (Abstract) (Français)

Les frais de gestion de la fortune dans le 2^e pilier ont fait l’objet d’une vive controverse lors de la votation du 7 mars 2010 sur le taux de conversion. Les professionnels le savaient depuis longtemps : les montants figurant dans les comptes d’exploitation des institutions de prévoyance ne donnent pas une idée complète des frais.

La présente étude quantifie les éléments des frais qui n’apparaissent pas dans le compte d’exploitation des institutions de prévoyance et livre une appréciation des chiffres obtenus. Dans ce but, elle propose une définition fondamentalement nouvelle des frais. L’étude s’est basée sur la définition des frais dans les placements collectifs usuelle à l’échelle internationale, le « total expense ratio » (TER).

Sur la base de cette définition, un relevé des frais a été effectué auprès de 73 institutions de prévoyance ayant un bilan cumulé de 230 milliards de francs.

L’étude permet d’avancer pour la première fois un chiffre fiable concernant ces frais. Elle donne également des pistes pour accroître la transparence dans ce domaine et montre quelles voies s’offrent aux institutions de prévoyance pour optimiser leur pratique.

Résumé des résultats (Abstract) (Italien)

Nel corso della campagna per la votazione del 7 marzo 2010 sull’aliquota di conversione è esplosa una controversia sui spese di amministrazione del patrimonio del secondo pilastro. Gli ambienti specializzati erano da tempo consapevoli che le spese di amministrazione del patrimonio dichiarate nei conti d’esercizio degli istituti di previdenza non offrono che un quadro parziale della realtà.

Il presente studio ha lo scopo dichiarato di quantificare e valutare gli elementi di spesa non inclusi nei conti d’esercizio degli istituti di previdenza. Per quantificare le spese di amministrazione del patrimonio, gli autori dello studio ne hanno sviluppato una definizione del tutto nuova. La definizione delle spese internazionalmente riconosciuta per gli investimenti collettivi – la Total Expense Ratio (TER) – costituisce la base per un computo completo delle spese di gestione del patrimonio del secondo pilastro.

Questa definizione è stata utilizzata per una rilevazione delle spese presso un campione di 73 istituti di previdenza con una somma di bilancio complessiva di 230 miliardi di franchi.

Il presente studio dà per la prima volta un quadro attendibile della loro reale entità e formula proposte per migliorare la trasparenza della loro dichiarazione schizzando al contempo le possibilità di ottimizzazione a disposizione degli istituti di previdenza.

Langues de publication (Allemand)

Schlussbericht in Deutsch oder Französisch mit Zusammenfassungen in Deutsch, Französisch, Italienisch und Englisch 

Langues de publication (Français)

Rapport final en français ou allemand avec résumés en allemand, français, italien et anglais

Publications / Résultats (Allemand)

Beiträge zur Sozialen Sicherheit / Forschungsbericht 3/11

Publications / Résultats (Français)

Aspects de la sécurié sociale / Rapport de recherche 3/11