Rendite; 2. Säule; Vermögen; Finanzmärkte; Szenarien

Rendement; 2e pilier; fortune; marchés financiers; scénarios

Der Forschungsauftrag hat zum Gegenstand, eine realistische Bandbreite für Anlageerträge zu definieren, die bei den Diskussionen zum gesetzlichen Mindestumwandlungssatz in der beruflichen Vorsorge als tragfähige Richtwerte dienen können.

Le projet de recherche a pour objet la définition d’une fourchette de rendement réaliste qui puisse servir de référence acceptable lors des discussions concernant le taux de conversion minimal fixé dans la loi sur la prévoyance professionnelle.

Der Forschungsauftrag umfasst zwei Hauptziele:

1.     Erstellung wirtschaftlicher Szenarien: Erstellen von aus theoretischer und empirischer Sicht plausiblen gesamtwirtschaftlichen Entwicklungsszenarien für die Schweiz unter Einbezug der gegenwärtigen Ausgangslage, insbesondere der tiefen Zinssätze.

2.     Bestimmung der Auswirkungen auf den Finanzmärkten: Bestimmung der von den gesamtwirtschaftlichen Entwicklungsszenarien abgeleiteten langfristigen Erwartungen zu den künftigen Kapitalerträgen (nach verschiedenen Anlageklassen)

Le projet de recherche poursuit deux objectifs principaux :

1.     Elaboration de scénarios économiques. Elaborer des scénarios économiques pour la Suisse qui soient plausibles d’un point de vue théorique et empirique, en tenant compte de la situation actuelle, marquée notamment par des taux d’intérêt bas. 

2.     Définition des conséquences sur les marchés financiers. Déterminer les rendements futurs du capital financier attendus à long terme (selon différentes classes d'actifs) en fonction des différents scénarios économiques.

Die Studie beschäftigt sich mit möglichen Entwicklungspfaden für die Schweizer Realwirtschaft bis 2035. Aus verschiedenen Szenarien wurden die Entwicklung der Realwirtschaft und der monetären Rahmenbedingungen modelliert und daraus die Renditeerwartungen jener Anlagekategorien abgeleitet, die für die Vorsorgeeinrichtungen wichtig sind. Ein mittleres Portfolio einer Vorsorgeeinrichtung mit rund 25 Prozent Aktien erzielt demnach je nach Szenario eine jährliche Rendite von minus 2,6 Prozent bis plus 1,9 Prozent in den Jahren 2014 bis 2017, von 2,3 Prozent bis 3,1 Prozent in den Jahren von 2018 bis 2025 und von 2,6 Prozent bis 3,7 Prozent in den Jahren 2026 bis 2035.

The study examines possible future growth trajectories for Switzerland's real economy for the period up to 2035. The growth trajectory of the real economy and the monetary parameters are integrated in a global macro model on the basis of various scenarios. The study examines the consequences of these macro-economic scenarios in terms of the expected return on selected asset classes that are of relevance to pension funds. A typical portfolio managed by pension funds with 25% in equities can expect, depending on the scenario, a return of -2.6% to 1.9% for the 2014-2017 period, a return of 2.3% to 3.1% for the 2018-2025 period and a return of 2.6% to 3.7% for the 2026-2035 period.

L’étude examine les types d’évolution possibles pour l’économie réelle suisse jusqu’en 2035. L’évolution de l’économie réelle et des conditions monétaires générales a été modélisée sur la base de divers scénarios, ce qui a permis de déduire les perspectives de rendement des catégories de placement les plus importantes pour les institutions de prévoyance. Un portefeuille moyen d’une institution de prévoyance comportant environ 25 % d’actions affiche, selon les scénarios, un rendement annuel compris entre -2,6 % et 1,9 % de 2014 à 2017, entre 2,3 et 3,1 % durant les années 2018-2025 et entre 2,6 % et 3,7 % durant les années 2026-2035.

Lo studio in questione analizza le possibilità di sviluppo dell'economia reale svizzera fino al 2035 circa. In base a diversi scenari sono stati esaminati gli sviluppi dell'economia reale e delle condizioni quadro monetarie, arrivando alle prospettive di rendimento delle categorie d'investimento importanti per gli istituti di previdenza. A seconda dello scenario considerato, si calcola che il portafoglio medio di un istituto di previdenza (che contiene circa il 25 % di azioni) realizzerà un rendimento annuo compreso tra il -2,6 e l'1,9 per cento dal 2014 al 2017, tra il 2,3 e il 3,1 per cento dal 2018 al 2025 e tra il 2,6 e il 3,7 per cento dal 2026 al 2035.

Der Bericht liegt in deutscher Sprache vor mit Zusammenfassungen in Französisch, Italienisch und Englisch.

Le rapport est publié en allemand, avec résumé en français, en italien et en anglais.

Il rapporto è pubblicato in tedesco con riassunti in italiano, francese e inglese.

Beiträge zur Sozialen Sicherheit / Forschungsbericht 7/14